投资组合系列谈 （二十七）

人民币升值对投资的影响

讲了那么多投资理论，原则，这次想先讲个故事：“在很久以前，有一位皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，但国内只准种粮食而不准种桑树。于是，这个国家的丝价就猛涨。其他小国就纷纷不种粮食种桑树，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这个皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样，这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易获取了这些小国。”

言归正传，国际炒作已久的人民币升值终于兑现，中国央行宣布上调人民币兑美元汇率至1美元兑8.11人民币，变动幅度为2%，同时该汇率波动范围也放宽到千分之三。自7月21日起不再实行钉住美元政策，而是采取以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。美国的政治家终于露出了笑脸，他们认为，通过促使人民币升值，就可以缓解美国的经常账户逆差。

然而，这种方法会有用吗？记得里根任总统时期，美国同样遇到财政赤字和贸易赤字的双重压力，最后是通过广场协议，其他国家尤其是日元大幅度升值、美元大幅度贬值解决了这一问题。

目前的人民币汇率机制所形成的盯住美元的汇率制度，使得中国积累的大规模的外汇储备集中在美元上，为美国的国际收支失衡和财政失衡提供了融资支持。而与中国有巨大贸易逆差的美国则从中获利，由于加拿大在经济上过度依赖美国，如果美国经济上受到正面推动也会使得加拿大间接受益。作为加拿大的投资者，应该如何应对呢，特别是手头有大量美元的朋友，值得采取适当措施，不要再懵懵懂懂了。

首先，货币是价值的尺度，传递着经济信息。现在，中国经济实力增强了。因为劳动力低廉，产品质量上升，卖给外国人的东西多了。中国人的确可以把换来的美元暂时攒起来不花。可是，钱是要花的。永远不花，就是傻瓜。例如，根据目前的7110亿美元的国家外汇储备计算，升值前的汇率为1美元：8.2765元人民币，折合成人民币为58845.915亿元人民币。而人民币对美元升值后，汇率变为1美元：8.11元人民币，那么原有的7110亿美元折合成人民币后为57662.1亿元人民币。汇率变化后，外汇储备蒸发掉1183.815亿元人民币。这个损失就是人民币升值导致的储备资产的汇兑损失。换言之，中国人靠一针一线，点灯熬夜，为全体美国人民做衣服换来的一点辛苦钱，捏在手里，还没舍得用，一夜间，就蒸发了。

从另一个角度，我们不妨看看养尊处优的美国人们是如何生活的，总结起来：就是花钱如流水。目前，在国际上，美国有几万亿美元债务，同时，据国际货币基金组织计算，70年后美国福利缺口在450万亿美元，相当于现在美国GDP的40倍。可是，美国人花的钱那里来的呢？很简单：借的！听起来可笑，想起来心酸。今天，美国民众向世人借了几万亿美元用于消费，美国的跨国公司在海外拥有几万亿美元的投资。请经济学家来解释：美元的债务与债权相减，美元的债务是万亿美元。请聪明的美国人来解释：美国民众用一堆纸消费了全球大量资源。美国跨国公司用一堆纸占有了全球大量资源。一堆纸＋一堆纸＝一大堆纸，存在像中国一样的世界各国。现在，美国要还债了，只能靠美元贬值，造成借十桶油还一桶的故事。

当然，人民币升值的一个显而易见的好处是，中国企业海外收购成本降低。中国去年海外收购项目总价为30亿美元，而数字显示，今年的收购总价将达到230亿美元。人是会变聪明的，中国开始大规模海外企业收购就是例证。其实，早在80年代，日本人利用日元升值，开始在美国进行了一系列大规模收购。当时的美国人抱怨：美国正在沦为日本的殖民地！

拥有世界一半以上核武器的超级大国怎么会落到这样的境地呢？原来，随着日本在美国投资的加剧，许多商业中心和公司都被日本人管理，就差没挂太阳旗了！1989年10月30日，美国最著名的洛克菲乐家族，宣布将坐落在纽约市中心的洛克菲乐中心股权的51％以8.46亿现金转售给日本三菱集团！洛克菲乐家族曾在1940年捐出一大块地皮，而使得联合国总部在纽约有了永久性的地址。他的子孙却将祖宗的遗产变卖给外人，在中国人的眼中，是大逆不道的败家子，当时，纽约时报的头版头条，为此扼腕叹息。

外资的大量流入美国，对美国市场是件好事，导致美国市场的繁荣，美国某些经济学家甚至预测，2009年道琼斯指数将上升到4万点。

作为加拿大的投资者，可以用美元投资到美国市场，搭一班快车。但是，如果以加币投资，则要考虑美元贬值带来的影响，虽然投资可以赚钱，但是汇率会侵蚀掉一部分盈利。