投资组合系列谈 （三十四）
卡特里娜飓风－将油价推过临界线
今年以来，整个北美正在经历有史以来最大的汽油上涨过程，屋漏偏逢连阴雨，卡特里娜飓风 (Hurricane Katrina) 无情横扫美国的能源心脏地带，使美国损失了近12%的炼油生产能力。“炼油市场原已达到极限，风暴将其推过了极限，谈论一场能源危机的时候到了”这样讲并不过分，因为在第二十一期，我们谈到能源基金和能源市场时，大家也许还记得，基本上有三种流行的理论解释石油的不断上涨：第一个是缺油论，论据来自King Hubbert在1956年提出的石油生产已经达到顶峰，并不断下降，最终枯竭。第二个理论认为，油价一直低迷，石油公司毫无兴趣投资勘探，导致近30年没有什么新的发现，最终形成供不应求的局面。第三个理论则强调新兴发展中国家的能源需求突增，以中国和印度为代表，而以前的供求预测没有将此考虑进去。更有力的一种解释是瓶颈理论，认为世界石油产量的大约65％通过精炼而被汽油和航空油料消耗掉，因此精炼厂的精炼能力成为决定油价的重要因素。
多年来，美国人对获得廉价能源习以为常。在以往的十几年，石油价格相当低，大部分精炼厂由于成本太高而被关闭，更不用提花钱造新的。1981年全美有325个精炼厂，而2005年只剩下149个。与之相比，汽油消费却与日俱增，多功能运动型汽车(SUV)的风行就是美国人无知和不计后果的一例，现在一切都产生了报应。
如果在一年之前有人提出设问：石油价格是否会突破50美元一桶？得到的答案肯定是不可能。然而，斗转星移，365个日日夜夜很快过去了。如今国际市场的原油价格已经上涨了近50%。未来的油价还会上涨吗？在国际著名的投行机构高盛作出了今后5年内石油价格将冲高到120美元一桶的大胆预言之后，包括《经济学家》、《华盛顿邮报》等全球权威声音纷纷站出来，用雄辩的分析予以了令人信服的否定。可是，事实却是无情的。特别是进入今夏以后，油价的上涨步伐几乎不知疲倦地一路提速，甚至接近疯狂。
面对井喷的油价，抑制油价升势的反冲力量也在开始发酵：美国政府现在要求各炼油厂推迟所有预定的工厂维护，将汽油和柴油产量增至最大。并且还通知炼油厂停止生产高纯度柴油，以增加汽油产量。
同时，巴黎为总部的国际能源组织（IEA）于9月26日达成协议，要求其26个成员国释放出六千万桶战略储备油，平抑油价。仅美国就投放出三千万桶，其战略储备油系统始于1979年，现在约有七亿桶！
但是，许多人认为其对价格的缓解也只能是昙花一现，治标不治本，不过是一种姿态！油价重新回到30—40美元一桶的日子可能是美好的回忆了。有经济学家以1970年代的两次石油危机与眼下的石油价格可能导致的后果相比较，认为扣除通胀因素以后，今天的油价大约是每桶28美元，远低于石油危机时的高峰水平。如果真有石油危机的到来，恐怕油价还有不少空间。
能源投资是否过热呢？以CI的用美元投资的能源基金为例，从去年十月份开始，该基金16美元一个单位，以年初的14美元来看，已经涨了14％！很多人看来已经太高，不敢投资了。到了年底，该基金涨到20美元，更多的人害怕跟进。今年三月份，又涨到24美元，很多人获利清仓，使得该基金回到22美元，维持了三四个月左右，于七月涨到28美元，九月到了32美元。在近一年的时间里，跟随我投资的客户回报达到105%。而很多手持美元的朋友，在这一年期间不断犹豫，害怕能源已经涨得太高，一年后的今天，还是那点美元，不同的是又见美元贬值到新低。
油价的上涨一般会引起债券价格的上涨，因为高油价会影响企业的收益，导致股票市场的波动，规避风险的投资者会转入债市。以CI的长期债券基金为例，伴随这一年石油的上涨，该基金一年回报达到13%。
很多朋友对投资产品之间的关系可能不是很清楚，很少有人会从油价联系到债券，这些本来就是专业投资顾问的价值所在，西方社会经常挂在嘴边的一句话“knowing pays”，其实就是知识就是力量，不尊重知识，自己蛮干，就得看您的运气了。
油价这一年的上涨，对低收入家庭是个严峻的考验，收入没有明显增长的情况下，费用增加很多。致富路上，又多出个拦路虎。可是，据全美的一分调查显示，中高收入家庭的财富，却在这一年里显著增加，超过20%以上。这主要归功于这些家庭的稳健的投资组合，因为他们投资组合非常分散，大约有5%到15%左右在能源板块的石油和天然气上，或者与之相关的投资。投资组合的回报计算可以简单理解为：投资组合回报＝基金1投资比例％
X 回报＋基金2％X回报，而且他们大多数是长期持有者，不会经常进出，所以单是能源投资这一项，就可以为家庭投资组合带来15％以上回报，何况这一年的北美股票市场的牛市带来的其它回报呢！
相比之下，对于在投资的大门口徘徊的朋友们，是否应该着手准备建立自己的家庭投资组合呢，我们在成为百万富翁的文中也曾经提到copy成功的经验是财富积累的重要手段。股票市场每年都有机会，如果您不能准确预测，而白白看着他们从身边溜走，为何不建立一个适合您家庭的投资组合，在专业顾问的帮助下，搭上这些顺风车呢？
有的朋友曾致电问我，你写这些文章有何目的，多辛苦啊。我也同意，我只是用自己的知识，老老实实的谈一些看法，帮助朋友们在投资中少一点挫折，多一分欢喜。“余虽不敏，余虽不才，然余诚矣。”我无非有一个梦想，精诚所至，金石为开，为有缘人真诚服务，早日圆了百万富翁的梦。