投资组合系列谈 （ 五十七）

投资中的税务策划（中）

与省吃俭用，把每分钱都存到银行的朋友相反，我们生活中常见的还有投机者，首先，这决不是一个贬意词，投机是投资中的一种极端方式，是投资的一种策略，它与投资的根本区别在于投机属于短期行为，带有更多的贪多求快的色彩，更具有侥幸心理。作为投机者，每天守候在电脑屏幕前，在网络上进行激烈的搏杀，您要知道面对的不仅是像您一样有点利润就跑的散户，而且还有更凶狠的机构，风险不言而喻。更重要的是，投机者也要考虑税务的影响。报税季节来临，您的税务就要比其它朋友复杂，其他朋友五元，十元就可以得到专业报税人士服务，而您要多付不少钱。我的一个客户，从2005年一月开始交易Kinross黄金股票，我不方便谈交易数额，所以，只谈比例。他是一个非常敏锐而且幸运的投机者，在这一年零三个月期间，他频繁交易同一支股票，共交易了47次，回报率高达81.6%, 非常出色的成绩。可是，他工作也相当不错，税率在40%以上，频繁交易产生的资本增值是要当年交税的，再加上交易费用，他的回报被大大降低了，大约有60%。我仔细看了一下Kinross的股价，2005年一月在7.87元左右，现在每股11.18元，即使去年不交易，到现在也有42%的回报率！税档高的朋友，作短期投机，费用还是很高的，而且不是每个投机者都有准确的判断，一个失手就会有损失。

投机也有不成功的朋友，我的一个客户告诉我，班上的一位同事，夫妻双方收入都很好，处于最高税档。先生的工作也很好，上班还有机会炒股。但是，他的运气就差些，屡败屡战，最后将买房，买车的钱都牺牲了，别人同等收入，已经买了大房子，开着靓车，轻松享受着人生，他们却致富尚未成功，还要从头再来。太太毕竟没有那么远大的致富理想，另寻出路了。屋漏偏逢连阴雨，公司也釜底抽薪，请他走人，大概公司最终发现了他上班炒股的秘密。冒险的代价，有时是很痛的。从税务上讲，他的资本损失倒是可以保留，等改日大展宏图时，冲消一部分资本增值。

在财富积累的过程中，投机需要准确的市场判断(Market Timing)，您需要有比其他人更多的信息，更大的勇气，所以，投机不是每个朋友都适合的。证监会更是对采取Market Timing策略的基金公司毫不手软，CIBC银行的基金为此支付了一亿两千五百万加元的罚款！可见，罗马不是一天建成的，多点耐心，采取科学的态度，多进行理性思维，通过系统的投资，获得长期的资本增值，对每个朋友来讲，都是积累财富的必由之路。

考虑到加拿大的高税收，投资者中最后一类，我们可以称为Upvestor,　或者BTI (Borrow to invest), 注意，我们这里谈的是投资者（Investor），至于借钱，甚至借Margin买股票的投机者（Speculator）不在此范围内。

如果在财富积累的征途中，想加快脚步，借钱投资是一个可行的方法。借钱投资，首先要排除投机者，其次，要排除硬攒钱的朋友，只有希望长期致富的投资者，才可能加入这个行列。将借的钱，按照预先制定好的投资计划，投入风险分散的投资组合，假以时日，您的受益可能非常大，会早日到达财富的彼岸。

很多朋友对借钱害怕，这是可以理解的。所有债务都是不好的，其实不一定。我们一般认为用于个人消费的债务为不良债务，换言之，借钱购买没有升值潜力，或者肯定要折旧的资产是不好的债务。借钱购买可能升值的资产比较理想，支付了利息也物有所值。而借钱购买会升值的资产，而支付的利息可以抵税，这就成为最佳的债务。

借钱投资之所以成立，主要有以下几个好处：首先是因为借钱的利息可以抵税。该方法要根据不同的家庭收入状况而定，比较适合税档高的朋友。如果您的公司还有很多退休金Pension，自己几乎没有了RRSP的额度，借钱投资确实是一个可行的方法。即使您有RRSP的额度，借钱投资也可以配合使用。例如，甲先生每月供500元存到RRSP账户，到年底可以有6000元的RRSP存款；而乙先生每月供250元到RRSP账户，而另外的250元作为利息，支付一个非RRSP的投资贷款，目前大约可以借到50,000元。由于利息可以抵税，那么，一年下来，甲乙两人的每月现金流一样，年底退税数目一样。但是，乙先生却多了50,000元的投资贷款，显然在致富路上先行一步。这两年加拿大的市场表现很好，即使稳定的分红基金都有10%左右的回报，同时，加拿大的仍旧处于低利息环境，借钱的利息都在7%以下，使得一些行动快的朋友，借钱投资在互惠基金里赚了不少钱。

其次，借钱投资可以让您建立一个被迫的投资计划。很多朋友对投资的认识就是有钱就投点，没钱或者钱不多就等等再说。年复一年，在加拿大已经是五六个年头过去，好像钱永远也存不下。借钱投资，每月必须支付利息，您再也没有了借口，只有按照计划做下去。否则，永远也不会有钱投资，因为您要旅游，给孩子买钢琴，换车，换电脑，买LCD电视，永远填不完的窟窿。

财富积累中，一条路是靠自己的钱，另外一条路是靠他人的钱。我们工作一生，每年的收入是有限的，如果仅仅依靠这点现金流，很难积累起财富。有钱人的秘诀是让钱生钱，穷人的原因是将挣来的钱投入没有产生利润的资产，没有增值。如果我们一年需要五万元生活费，假设10%的回报率，您需要有五十万的投资组合。我们衣食无忧的前提是需要尽早建立起一个资产基础(Asset base), 　无论您在办公室作白领，还是在工厂打累脖（Labor）,　没有卑贱之分，这个世界只有富人和穷人，没有好工作和坏工作，因为都是给资本家打工。既不需要为一个好工作而沾沾自喜，也不必为差工作而妄自菲薄，关键是看谁先建立良好的投资组合形成足够大的资产base，提前实现财务自由。借钱投资可以让您的财务目标实现的快一些，给没有足够资产的朋友一个机会。