投资组合系列谈 （ 六十七）
熊来了, 我们怎么办?
在北美,尤其是加拿大,夏天是很受人们欢迎的,因为这里的冬天太长了,色彩太少了。今年的投资市场已经火暴了一个冬天，大家的心情也格外愉快。夏天眼看就来临了，大家可以尽情享受明媚的阳光，钓鱼，高尔夫，野营等一系列的假日活动在向我们招手。可是，一些朋友的好心情却无端的被投资市场的波澜给搅了。
加拿大的市场一直是牛势冲天，形式一片大好：黄金，石油价格的暴涨，给资源为主的加拿大市场带来了无限生机。谁知，在大家准备轻松的度过一个惬意的夏天时，熊市的阴影却毫无声息的到来了。最近，加拿大，美国，甚至欧洲市场都出现了大幅度波动，加拿大已经连续下跌，美国也出现了自2003年3月以来单日最大下跌幅度，欧洲也一路下跌，这些市场波动，给投资者信心有不小的打击。
那么，让我们看看熊是否真的来了？
这一轮的波动来的很突然，很多分析将其归咎于投资者的信心动摇。因为很多已经赚钱的投资者急着出场，害怕商品价格不能维持在当前的高位。如果我们回顾一下，商品市场已经进入第五年的大牛市，铜价已经翻了四倍，金价三倍，油价两倍，生产这些产品的公司的股票也相应大涨。商品价格似乎已经违背了经济法则，而投资者还在大量的入市。所以，越来越多的人担心泡沫的发生。
另外值得注意的是，目前这样高的商品价格，对整个社会来说，并不是好事，会导致生产成本的增加，和物价的上涨，从而发生大规模的通货膨胀。而机构投资者，则更多的从宏观经济的角度看问题，他们普遍关心美国的通货膨胀情况：如果通胀加剧，美联储将继续执行加息政策，使得美国的经济发展放缓，从而影响全球经济的前景。
从目前商品市场的情况看，我们不能肯定有泡沫发生，大量资金的流入，也远远不及高科技泡沫时代的水平，人们对风险还是有清醒认识的。泡沫的定义是价格脱离了实际情况，高到不合理的水平。可是，以现在的亚洲和新兴市场国家的强劲经济发展来看，商品和能源的价格是有基本面支撑的，并不完全是投机炒作的结果。
市场的波动更多来自投资者的信心动摇, 因为我们可以看到, 自从黄金的牛市开始以来, 最糟糕的情况曾经在六周内下跌了32%, 但是, 最近的一周内, 就下跌了近20%。 另外，以加拿大市场的黄金生产厂家Cambior为例, 最近黄金价格从720美元跌到670美元，该公司的股票价格也相应从4.6表面上看元, 跌到3.5元, 狂跌1.1 元, 但是, 今年三月份, 黄金也曾出现下跌, 从580美元跌到530美元左右, 而该公司的股票价格只是从3.5元, 跌到3.3元。同样的黄金价格波动幅度，但是现在却引起了投资者抛售黄金股票，可见，还是心理在作怪，价格的波动并不合理。以当前的数据看，并没有什么严重的情况发生，但是，却引发了大量的抛售，可见，投资者已经处在非常敏感的时期，左手捧着烫手的商品舍不得抛，右手却拉着退出市场的门把手，随时准备开溜。那么，对于敢于承担风险的投资者，很多人会选择入市，如果这样一来，这一次市场波动短期调整的可能性更大一些。
别忘了，美国的高胜金融认为石油会涨到100美元，而著名的投资大师，量子基金的创始人之一吉姆罗杰斯，也相当肯定黄金会涨到1000美元。无论他们预测正确与否，商品市场的波动将牵动很多投资者的心弦。
熊真的来了，您应该如何应对呢？
投资市场变化无常，而且很难预测，重大的变化往往在短期内发生，一旦发生，所有的不利因素都已经反映在市场的价格中了。由于投资的世界充满变化，很多投资者都希望有专家可以指路，可以逢凶化吉。
其实，作为有专业金融背景的投资顾问，我可以负责的讲一句：我不敢一棍子打死，说没有专家可以预测市场，但是，如果真有的话，投资者找到可以预测市场的专家，可能比预测市场本身还要难上加难。
市场的短期波动无法预测，但是，长期的市场走势确实是能够预测的。投资顾问的作用更多的是在帮助投资者建立起符合自己风险承受能力的投资组合，达到长期增值的目的。听起来是老生常谈，但是，句句是肺腑之言，价值千金。试想，市场如果一直涨下去，投资者只要投钱就行了，根本不需要投资顾问。问题是，市场是经常波动的，有时候的幅度还很大，10%到20%左右，一般被称为调整，让市场歇息一下，然后才能迈步前行。如果市场出现40%以上的下调，而且持续时间很长，就是出现重大的股市危机了。有的投资者往往在市场好的时候入市，而在市场出现重大转折时伤痕累累的离开，亏钱不说，其伤心程度之深，简直堪比太平洋。
股市是个非常复杂的心理实验室，短期股市的波动除了宏观经济形式和政治因素的影响以外，更多的是投资者心理的作用。当连续上涨的股市出现下跌时，一些朋友不是去冷静的思考一下投资组合搭配是否合理，如何加强投资的抗风险能力，而是到处打听消息，希望有专家指点迷津，看透市场的动向。要知道，投资犹如行军打仗，开始时不注意布局，阵型散乱，希望遇到情况再临场发挥，兵来将挡，水来土掩，其结果不会太理想。如果遇到强劲的大敌，寄希望于临时采取对策，再做相应的调整，即使是诸葛亮再生，也难以挽回颓势，很可能要吃大败仗。
所以，熊市真的来临，也不要慌张。根据自己的投资时限，适当调整投资组合，减少高风险投资的比例。股市从长期来看增长的趋势已经完全被历史所证明，只要您的投资组合搭配合理，风险分散，则不必担心所有的钱会化为乌有。因为，股市是经济大舞台的组成部分，企业的发展需要向广大的投资者融资，只要社会发展，人们的生活水平不断提高，企业的赢利就会增加，而且随着科技的发展，以前没有的企业又会诞生，经济的总容量会不断扩大。企业获利，股票价格就会上升，给投资者丰厚的资本增值。最重要的一点，股票市场不是零合游戏，即您的赢利来自他人的损失。因为上市公司在不断的发展和壮大，股票的价格也在不断的增长。以道琼斯指数为例，1929年时只有近40点，而现在早已经突破一万点大关，本世纪到达两万点应该是顺理成章的，激进一点的分析师甚至认为道指可以冲上四万点。
互惠基金作为普通投资者的理想工具，风险已经很分散了。但是，一些朋友在选择投资时，不注意投资组合的平衡性，合理性，却一味追求高回报，不顾风险，从某种意义上讲，已经背离了互惠基金的初衷。再加上很多投资者并不了解基金市场的情况，不征求专业投资顾问的意见，选则基金时带有很大的盲目性，没有选到优秀的基金，那么，在熊市来临时，将面对严峻的考验。这些朋友正好利用这个机会好好反思一下，亡羊补牢，为时不晚。
如果投资者可以成熟起来，放弃所谓的市场预测，着重搭建合理分散的投组合，控制好投资心态，调整好投资时限，完全可以泰然自若的面对熊市，您的资产已经分散在社会各行各业，只要社会在进步，经济在发展，您的资产就会随之增长，何必为今天的价格高低烦心呢？而极度悲观的朋友，也不妨想想，如果股市崩溃，一去不复返，社会如何发展呢？我们的孩子们又何处容身呢？希望又何在呢？如果连希望和将来都没有，我们的资产又有何意义呢！