投资组合系列谈 – 七十三

波动总是难免的，你又何必每次都受伤

在市场上，有各种投资者，除了两个极端：一种人敢抵押房子买股票，另一种人全部投资在定期存款上。其他人则什么投资心态都有，但是，掌握好的投资心态，却不是一件容易的事情。投资作为积累财富的过程，本应该是轻松愉快的事情，但很多人没有领悟其中的真谛，使投资变成了一场痛苦煎熬的经历。

趁着这场春夏之交的市场波动，我们不妨再回顾一下以前谈过的投资的原则。很多朋友认为投资不就是为了赚钱吗？其实不然，投资是为了达到个人的目标，而每个人的目标多少都会有点差异。资产大的朋友投资是为了稳健增值，甚至有的朋友只投在债券和分红基金上，因为他们有自己赚钱的渠道，用不着在股票市场上拼个你死我活。资产一般的朋友，有的为了投资积攒一笔退休金；有的为了给孩子上学攒点钱；更有的为了以后买房子的首期打基础，目标都不尽相同。如果简单以赚钱为目标，就会造成投资时限的混乱，而投资时限直接涉及到风险承受能力。例如，投资时间越长，风险承受能力可以调高些，而投资时间越短，风险承受能力就要适当下调。资产一般的普通投资者却往往到了一定年龄才又唤醒了投资的意识，也许是看到市场火爆，也许是对将来的退休生活产生了忧虑。由于这些朋友希望早日达到发财致富的理想，所以他们更倾向于高风险的投资。这也正是生活中的很多无奈之一，钱越少越冒险，对股票市场投资回报有过分的期望。这些资产一般的朋友总希望判断市场，买了基金就可以在短期内收益不菲。可是扪心自问这些人中间又有多少人能够承受得住，眼看着自己资产的一半，以同样的速度消失呢？

一般来讲，投资时间少于一年的朋友，都不适合投资互惠基金。市场的一个周期基本上会有三到五年，这也正是基金公司对提前抽走资金的朋友会有5%的罚款的根本原因之一。另外，没有专业的投资顾问把关，也会出现一些岔子。例如，基金产品的名字，并不一定与内容相符。CI的Value Trust，即不是价值型基金，又不是投资在income trust 上，可能当初起名字时还没有后来的这些概念吧。只看名字，不作认真调研，是会吃亏的。又比如，Income fund 和High income fund只有一字之差，但是，内容和风险上却有不小差异，不能简单混为一谈。所以，喜欢自己上网购买银行的基金的朋友，虽然没有这些限制，但是不遵守投资规则的行为，以及信息的缺乏，可能会受到市场的惩罚，其最终损失不知要比基金公司的罚金高出多少倍。

投资原则要遵守—保证本金原则

市场是有规则的，投资是在大的经济环境不断发展的前提下，一场人与人之间的信心、勇气、耐心、知识的较量。因此，投资也是有原则的，是需要遵守的。就像好的猎人一定要遵守自然法则，了解动物的习性，投资也要了解市场的周期，摸清市场的波动，遵守基本的规则。投资中有很多规则，我在以前的文章中也谈过一些，现在我只想重新强调一个最简单也是最重要的规则，即投资中的保证本金规则。面对市场上众多高手，您先要学会保存实力。在美国最好的商学院－沃顿商学院(Wharton)，投资课中的最重要一项就是教学生不要损失钱（Do not lose your money）。包括我自己在加拿大最好的商学院－西安大略IVEY商学院学习时，教授一再强调的也是控制和减少投资风险，要知道商学院培养出来的学生，大部分都在大型金融公司工作，他们在学校受到的熏陶最终会影响到公司的投资风格。试想，如果上亿的资金都严格控制风险，我们几万，几十万的资产有没有必要试一下手气呢？所以，投资要与专业的投资顾问定期检讨投资组合，保证其安全性。

为了本金的安全性，不要试图判断市场（Market timing），希望在低位买进，高位卖出，然后再不断的进行这样的“良性循环”。这是一件很危险的事，而且经常会事与愿违。因为很多散户投资者的信息不全面，看到短期的价格波动就要卖出，往往造成损失。

健康的投资心理也是本金安全性的重要保证。对市场的恐惧，对损失本金的恐惧，经常使人做不恰当的决定。如果您已经了解所投资的公司情况，并且满意，就不要人云亦云，迷失自己。

其实， 市场的波动不是一件坏事，有波动我们才有可能以便宜的价格买到好股票，也才能卖一个好点的价格。市场波动在历史上多次促成明显低估和高估的交易，有耐心的人会在其一生中获得足够的机会。长期投资者不应当害怕波动，也不宜朝秦暮楚，迷失在乱花丛中。当频繁的改变投资对象的时候，请提醒自己，一生当中要做出数百甚至上千个正确的决策有多么困难，我们都知道，世上聪明人很多，但最终能成事的并不多，明智比聪明更重要。大道至简，按规则交易, 坚持既定投资策略，就是用简单的、笨的方法操作。当市场总体规模越来越大，越来越复杂时，坚持原则将越来越容易赢得未来。

平稳投资好选择—基金公司的保本产品

最后还要提一点，如果实在不放心，有些投资产品是明确保证本金的。例如：保险公司的保本基金（Segregated Fund）, 一般在人去世时保本，或者十年到期时保本。银行和基金公司也经常联手缔造一些保本产品。例如，CI基金公司将其最出色的几支基金Canadian Investment, High Income Fund等与BMO银行联合销售，如果投资者在到期时还亏损，由满地可银行在八年到期时保本。

最近基金行业也有些变化，加拿大前五大的保险公司国联(Industrial Alliance)将嘉威顿基金公司(Clarington Fund)收购，推出了五年保本的互惠基金，相当具有竞争力。该基金为全球资产分摊（Global Balanced Asset Allocation）类别的基金，免去您去判断市场的麻烦。从费用的角度来看，该基金只有1.92%的管理费，而同类型的保险公司的十年保本的保本基金管理费平均为3.28%,没有保本功能的互惠基金的平均管理费为2.51%。从这方面看，公司之间的跨行业合并还是对普通投资者以及消费者有很多好处。国联在保险行业碍于各种原因不能实施的计划，可以在其控股的公司进行，而又不会影响到现有的客户，也不会遭到保险行业内的竞争对手的怨恨。而嘉威顿基金公司原来没有能力做的产品，现在可以顺利出台。市场上经常会出现双赢的局面，作为普通的投资者，是否想过这个社会是互相依存的，整天生怕别人赚了自己的钱，而不去想把蛋糕做大。单赢是不现实的，只有双赢才会发展。

总之，如果害怕波动，基金公司有专门的产品来保本，让您可以平稳渡过市场的惊涛骇浪，而不必每次风吹草动，都伤痕累累。那么在保本的同时，您也要仔细了解保本期限（5年或10年保本），有关管理费用，和回报情况。　

只有综合比较，才会得出比较理性的解决方法，而不会简单的为了保本而投资，使得您的保本更有意义。